Los mercados financieros norteamericanos han estado dominados una vez más por la polémica en torno al comportamiento de la Reserva Federal en materia crediticia. Mientras que muchos analistas estiman que el FED está abaratando decididamente el precio del dinero, para otros las perspectivas de mejores resultados económicos a lo largo de¡ segundo trimestre hacen que cualquier relajamiento de la política monetaria sea efíimero.Para Shearson Lehman / American Express los datos económicos publicados durante estos últimos días siguen indicando direcciones dispares. Al descenso de los leading economics indicators (indicadores básicos) un 0,2%, hay que contraponer el alza del índice de precios al consumo, con un incremento del 0,5% (el aumento más importante desde enero de 1984) y las declaraciones de Paul Volcker manifestando que de momento no descarta un crecimiento del 3% o 4% del producto nacional bruto (PNB) durante el segundo trimestre.
En este contexto, los mercados de renta variable, de renta fija y de divisas han registrado comportamientos dispares que evidencian la confusión reinante y que: tan sólo en parte pueden justificarse por exclusivas razones de carácter técnico.
Wall Street acogió dichas noticias de forma negativa, ya que el índice Dow Jones cedió más de 30 puntos a lo largo de la semana. Si bien es cierto que se han producido varios programas de Venta por parte de instituciones, es, también evidente que la total inexistencia de compradores en el parqué refleja mejor lo sucedido en los últimos días.
Por el contrario, los mercados de renta fija han apostado claramente por una futura reducción de los tipos de interés. Después de tener lugar tomas de beneficios el lunes y martes pasados, ante el anuncio de las cifras de refinanciación del Tesoro (35.000 millones de dólares para el segundo trimestre), el mercado ha conseguido recuperar casi todo el terreno perdido en los últimos días.
El dólar, por su parte, ha vuelto a sorprender. Tras la publicación de la disminución de los leading indicators y del incremento del índice de precios al consumo la divisa estadounidense cedió momentáneamente, situándose en 3,08 frente al marco alemán. Sin embargo, el dólar volvió a situarse a niveles de 3,13 marcos en la jornada del miércoles, para sobrepasar luego el nivel de resistencia 3,1550 y situarse a 3,2190.
Si bien es cierto que algunos factores técnicos pueden justificar el comportamiento de los mercados de divisas durante esta semana -festividad del Primero de Mayo en Europa y bajo nivel de contratación-, parece que el sentimiento en favor del dólar está recobrando toda su fuerza.
* Este artículo apareció en la edición impresa del Domingo, 5 de mayo de 1985