Transcurridos ya casi cuarenta días desde el cierre del tercer trimestre, las entidades financieras españolas van publicando sus cuentas de resultados acumuladas de los tres trimestres transcurridos del año en curso. Como era de esperar, dicha publicación se está produciendo en esta ocasión con una mayor demora de lo habitual, y en un considerable 'goteo' de entidades, que a su vez reflejan una gran heterogeneidad en cuanto a las variaciones de la cifra final, el beneficio antes de impuestos.
Esos retrasos en los cierres, y divergencias en resultados netos, son en gran medida consecuencia de los dos grandes efectos adversos que se han visto obligadas a digerir las entidades financieras españolas: por un lado, ya desde principio de año, la entrada en vigor, en toda su plenitud -el pasado año lo hizo sólo en la segunda mitad, y de forma parcial- de la provisión 'anticíclica' en anticipación de futuros repuntes de morosidad, y en el tercer trimestre, el efecto de saneamiento de las carteras de renta variable, al hilo de las fuertes caídas en bolsa tras el 11 de septiembre.
Los últimos resultados de la banca están condicionados por las provisiones para morosidad y el saneamiento de carteras de renta
Esos dos efectos, por otra parte, eran tanto más relevantes para el cierre de las cuentas trimestrales -y lo será para el cierre de las cuentas anuales- en un contexto en el que el negocio tradicional -inversión crediticia y recursos de clientes- presenta una evolución que no deja muchas holguras para el error: los márgenes de intermediación crecen bien, pero gracias sobre todo a los incrementos de volumen de negocio, mientras que los márgenes unitarios se encuentran sometidos a una extraordinaria presión a la baja. En la medida en que los crecimientos se moderen -como ya ha empezado a ocurrir en el último mes- y con tipos a la baja, va a ser difícil mantener esa velocidad de crucero en los márgenes del negocio tradicional.
Ángel Berges y Miguel Ángel Martín-Albo son, respectivamente, socio y consultor de Banca en Analistas Financieros Internacionales.
* Este artículo apareció en la edición impresa del Lunes, 12 de noviembre de 2001