La tragedia fiscal que se vive en la otra orilla del Mediterráneo, en Grecia, ha sido un serio lastre para la Bolsa española. Las comparaciones constantes que se han hecho entre las cuentas públicas de un país y otro han acabado por ahuyentar a los inversores -especialmente a los extranjeros- de los valores españoles. La consecuencia ha sido demoledora: el primer trimestre del año se cerró el pasado miércoles con un retroceso del Ibex 35 del 8,95%, el peor saldo del continente europeo y de buena parte del globo.
Al día siguiente, el 1 de abril, la jornada sirvió de enmienda para eliminar el mal sabor de boca con el que el miércoles se había cerrado el trimestre. El índice selectivo español avanzó un 1,81%, una ganancia significativa que, sin embargo, no sirvió para que la semana acabara en positivo. Al final, las cuatro sesiones de la Semana Santa se han saldado con un comportamiento casi plano del Ibex, que ha perdido un 0,03% y ha quedado en 11.067,9 puntos.
La peculiar composición de la Bolsa española contribuye, junto a Grecia, a explicar esta mala evolución hasta marzo. En la composición final del Ibex tiene un gran peso la banca, que durante la recuperación bursátil del año pasado recogió pingües beneficios. Este año, en cambio, los inversores han preferido recoger los beneficios acumulados en este sector y, en consecuencia, los títulos de las entidades financieras se han resentido.
La situación se acentúa porque entre los valores más castigados del índice selectivo en lo que va de año figura el BBVA u el Santander, los dos grandes bancos españoles. Sobre ambas entidades recae más del 31% de la ponderación del Ibex. Tampoco está haciendo un buen papel en 2010 Telefónica y la operadora es el otro blue chip de los parqués españoles.
El resto de grandes mercados europeos se ha convertido en un mejor refugio para los inversores este año. Destaca entre ellos el mayor de todos. El FTSE 100 registra este año unas ganancias superiores al 6%. Con ellas, el índice selectivo londinense ha regresado esta semana a la altura en que se encontraba en junio de 2008.
También el crudo se ha encaramado estos días hasta cotas a las que no había subido desde hacía muchos meses. Hay que remontarse hasta octubre de 2008 para ver al barril de petróleo brent, la medida de referencia usada en el mercado europeo, por encima de los 84 dólares como se encontraba el viernes.
Por lo que respecta al mercado de divisas, también el euro ha avanzado posiciones en esta Semana Santa. Los problemas fiscales griegos han llevado a la moneda única a una profunda crisis que se ha notado en su cotización durante los últimos meses. Pero una vez Francia y Alemania han llegado a un acuerdo para diseñar un plan de rescate fiscal para Grecia, el euro ha comenzado a remontar el vuelo. -
* Este artículo apareció en la edición impresa del Domingo, 4 de abril de 2010