Cada día tiene su afán, y en Indra toca ahora, según sus directivos, recortar costes y márgenes y buscar en el exterior una compensación a la caída de la demanda en el mercado doméstico para superar con éxito su particular "travesía del desierto". Corren malos tiempos. A la crisis internacional y a la reducción generalizada de inversiones y contrataciones públicas en Europa, que golpea con fuerza desigual a las empresas de los sectores de tecnología en los que opera la española, se suma en el caso de Indra la situación aún más deprimida del mercado doméstico, unos drásticos y recientes recortes en los ya magros presupuestos de inversiones y de gasto de todas las Administraciones españolas, y su elevada dependencia de la demanda institucional.
Aborda en 2010 una reestructuración para reducir entre 10 y 11 millones sus costes
El grupo crece con fuerza en el exterior y en el mercado de servicios corporativos
Los resultados de Indra en el primer trimestre, calificados de "planos" por los analistas de Morgan Stanley, son un reflejo de su agridulce situación. Contabilizó un beneficio de 46,6 millones de euros, pero la compañía ha advertido que excluyendo gastos que corresponden a su plan de recorte de costes para 2010, las ganancias hubieran ascendido a 50,8 millones. Las ventas crecieron un 3% en el trimestre, hasta 643 millones, pero el resultado de explotación neto cayó un 5%, hasta 64 millones (su margen retrocedió hasta el 10% desde el anterior 10,8%). Morgan Stanley, a la vista de estas cuentas, rebaja el precio objetivo de sus acciones y afirma que son "tiempos duros" para Indra y que merece cotizar con un descuento de entre el 10% y el 15% frente a sus rivales europeos por el lastre que supone la debilidad de la economía española.
Otros analistas, aun coincidiendo en la "dureza" de estos tiempos para Indra, ven el vaso medio lleno en sus resultados. Los de Ahorro Corporación destacan, por ejemplo, el buen comportamiento de la contratación (945 millones y un crecimiento del 7%), "con una cartera de pedidos que cubre el 80% de las ventas estimadas para 2010"; los elevados crecimientos de Indra en los subsectores "de transporte y tráfico" y "financiero y seguros", y su saneada posición financiera (214 millones de deuda neta) en relación con su Ebitda.
La otra cara de la moneda en los resultados del grupo, para los analistas de Ahorro Corporación, hay que buscarla en "el mercado nacional", que registra por primera vez caídas (4,4%) y está "por debajo de la previsión de Indra de ventas planas para el conjunto de 2010"; en la reducción de las ventas relativas a energía e industria (caen un 7,1%), y en el escaso crecimiento -apenas un 0,5%- de sus ventas a Defensa, el área de mayor peso para la compañía.
Indra, que anunció en enero sus objetivos para 2010 y una pequeña reestructuración interna por un importe de entre 10 y 11 millones de euros, ha decidido no arredrarse ante el agravamiento de la situación y de las restricciones presupuestarias. Ha reiterado estos días a los mercados la vigencia de aquellos objetivos: un incremento de la facturación de entre un 2% y un 4% (atribuible al mercado internacional, el doméstico permanecerá plano), un aumento de la contratación del 5% (superior a la progresión de las ventas), un margen operativo recurrente del 11,4% (excluyendo costes no recurrentes citados de entre 10 y 11 millones) y mantenimiento de la política de dividendos (pay-out 50%-60%).
Objetivos muy ambiciosos para algunos analistas a esta altura de la película; pero que sí se cumplirán para otros expertos, como los de Caja Madrid, pero en la parte baja de los porcentajes adelantados por la compañía. Un tercer grupo, en el que figura, por ejemplo, Renta 4, recuerda la larga historia de Indra en el cumplimiento o superación de sus objetivos.
Fuentes de Indra resaltan que crecen poquito, pero que lo hacen en un sector con caídas promedio de ventas de entre un 5% y un 6% y tras arrostrar dos años de grandes dificultades. La atención prioritaria a los mercados internacionales, señalan, explica el que nuestras ventas en el exterior -en especial en Latinoamérica, con un aumento del 34%, y otros países emergentes, con un 20%- se hayan incrementado un 17% en el primer trimestre y representen ya casi el 40% del total de ventas. Por otro lado, el creciente interés de los clientes corporativos hacia la externalización de la función informática, la gestión de aplicaciones y el outsourcing de procesos de negocio está favoreciendo una evolución positiva del segmento de servicios, en el que Indra ha logrado importantes contratos plurianuales en 2010.
En los últimos meses, Indra se ha adjudicado contratos de gestión eléctrica en Camerún y en Brasil, y su sistema de gestión de distribución es utilizado ya por más de 130 compañías. El grupo, que ha llevado adelante proyectos relacionados con la gestión del tráfico aéreo en 80 países y cuyos sistemas se aplican ya en China para controlar el 60% de su espacio aéreo, presentó en marzo nuevas soluciones en este campo y en Defensa, y acaba de implantar en los aeropuertos de Barajas y El Prat un proyecto piloto de acceso rápido en frontera para ciudadanos europeos. También se ha adjudicado el control de acceso y billetaje en dos líneas ferroviarias de Malaisia, los sistemas de telepeaje en una autopista en Oporto, la modernización de los puertos de Rota y Cartagena, y diversos contratos y productos relacionados con la medicina y la telemedicina.
Indra ha promovido también un centro de excelencia en I+D para crear contenidos digitales para la enseñanza por Internet. La máquina, en suma, funciona con el ajuste de costes en la "travesía del desierto", aunque el clima interno en la plantilla y en el equipo directivo se ha resentido. -
* Este artículo apareció en la edición impresa del Domingo, 6 de junio de 2010