En su interesante artículo del 4 de agosto, El BCE y el futuro, Ángel Laborda ha puesto de manifiesto que no le convence demasiado la nueva subida del tipo de interés de intervención efectuada por el Banco Central Europeo el jueves 3 de agosto. Laborda dice que la inflación permanece estable, pero lo hace medio punto por encima del objetivo establecido para 2006. La inflación subyacente empieza a dar indicios generalizados de que una segunda vuelta puede tener lugar.
Pero sobre todo conviene destacar lo que recientemente subrayó Leon Brittan en un artículo publicado en el Financial Times: si los bancos centrales sólo se interesan por las burbujas provocadas en los mercados de activos (por ejemplo, vivienda) en función de su incidencia sobre el índice de precios al consumo, entonces harán demasiado poco y también lo harán demasiado tarde. Una subida moderada de los tipos de interés puede contribuir a desacelerar (que no a reducir) con más intensidad la subida de los precios de la vivienda, y también contribuirá, de paso, a colaborar al necesario proceso de diversificación de la actividad productiva en España. Esto último es una condición necesaria para facilitar un mayor aumento de la productividad y, de paso, reforzará la tasa de ahorro familiar.
* Este artículo apareció en la edición impresa del Martes, 8 de agosto de 2006